2017年比特幣牛市結(jié)束之后，加密貨幣價格和交易量的掙扎讓投資者和分析師們摸不著頭腦。最近，著名的日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yukio Noguchi撰寫了一篇文章，解釋了2017年牛市被終結(jié)的原因，以及為何2018年比特幣熊市會跌宕起伏。

1、期貨終結(jié)了2017年比特幣牛市？

上周，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yukio Noguchi為日本的Diamond在線期刊雜志撰寫了一篇文章，在加密貨幣交易者中引發(fā)了廣泛關(guān)注。在文中，他將比特幣期貨市場的開啟與2017年底比特幣價格快速上漲的終結(jié)聯(lián)系在一起。

2017年12月10日，芝加哥期權(quán)交易所開始推出比特幣期貨交易。當(dāng)天，比特幣價格應(yīng)聲暴跌3000美元。隨后，比特幣價格又上升到了新高度，在20000美元關(guān)口徘徊數(shù)天，價格反復(fù)上下波動，每天的漲跌幅度達(dá)數(shù)千美元。終于，到1月6日，比特幣突然從懸崖墜落，此后再也沒有回到過1萬美元的關(guān)口。

BitMEX首席執(zhí)行官Arthur Hayes表示，由于加密貨幣市場仍然處于起步階段，并且在一年之內(nèi)的漲幅超過300％，投資者們必須要接受比特幣70％到80％的價格修正，這是很自然的現(xiàn)象。

然而，Noguchi指出，“加密貨幣價格下跌與期貨市場之間的相關(guān)性不僅僅是巧合。期貨市場是2018年比特幣價格修正的主要因素。而且，由于期貨市場的存在，我們將再也無法看到比特幣價格的迅猛增長?！?/p>

期貨市場的創(chuàng)建是終結(jié)2017年比特幣牛市的關(guān)鍵——不止Noguchi一個人這樣認(rèn)為。據(jù)《福布斯》雜志報(bào)道，今年5月份，舊金山聯(lián)邦儲備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在題為“期貨交易如何改變比特幣價格”的論文中提出了幾乎相同的論點(diǎn)。

通常，守舊派的金融大佬們每周都會預(yù)測比特幣泡沫的破滅，比如沃倫巴菲特將比特幣比作老鼠毒藥。而這位美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家跟他們不一樣，他理性地對比特幣進(jìn)行研究，將其價格的下跌與其它經(jīng)歷過快速繁榮和價格修正的資產(chǎn)進(jìn)行了比較。

該研究論文部分內(nèi)容如下：

“在期貨推出后，比特幣價格的快速上漲和隨后的下跌似乎并不是巧合。它與資產(chǎn)期貨市場引入的交易行為保持著高度一致。”

2、殺不死比特幣的，會讓它更加強(qiáng)大

以房地產(chǎn)市場危機(jī)和20世紀(jì)90年代日本股市的貶值為例，美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，期貨這一新金融工具在刺破金融泡沫方面留下了許多記錄。在這種情況下，當(dāng)興奮過頭的投資者將比特幣價格推高的時候，期貨市場的開啟使不看好比特幣的人可以用他們的資金對沖加密貨幣，從而將比特幣價格壓低。

關(guān)于期貨市場對加密貨幣行業(yè)的影響，加密貨幣領(lǐng)域的許多分析師也持有截然不同的見解。其中一些人聲稱，由于期貨市場存在固定金額的多頭和空頭合約，因此，想要操縱價值數(shù)千億美元的市場幾乎是不可能完成的任務(wù)。

的確，截止目前，我們還沒有確鑿的證據(jù)表明加密貨幣價格趨勢與期貨市場有著直接的因果關(guān)聯(lián)。將比特幣期貨市場看作是2018年價格修正的唯一驅(qū)動因素，現(xiàn)在得出這一結(jié)論或許為時過早。

2017年，比特幣價格的大幅增長給加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)帶來了廣泛的關(guān)注。在某種程度上，這對該新興行業(yè)的發(fā)展是有利的。同時，它還導(dǎo)致了大量替代型貨幣的誕生。

一些分析人士認(rèn)為，2018年動蕩的熊市對加密貨幣的未來是有好處的，因?yàn)樵诖似陂g，大量純粹靠炒作提升價格的空氣幣會逐漸消亡，就像互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時期的弱勢企業(yè)被淘汰一樣。而那些穿越熊市，在潮水退去之后活下來的，才是真正有價值的項(xiàng)目。