10月18日，記者了解到，大成基金旗下的大成國家安全和大成領先動力這兩只基金，自9月24日以來（截至10月17日）凈值虧損超13%，是目前A股這輪大漲行情中，虧損最多的主動權益類基金，兩只基金的凈值均在10月8日A股震蕩調整之后出現大幅波動，引起了市場關注。

資料顯示，管理大成國家安全和大成領先動力的基金經理均為王帥一人，其本人從2021年開始管理公募基金，目前旗下管理4只基金，根據二季度末數據，其重倉股主要集中在科技產業(yè)。

錯過大漲，遭遇大跌

自9月24日一系列政策刺激后，A股放量大漲至10月8日，受大漲行情推動，多只權益類基金凈值走勢大幅向上。

Wind數據顯示，9月24日至10月17日，超30只基金區(qū)間凈值漲幅超過50%（份額分開計算，下同）。以被動指數型基金為主，超700只基金區(qū)間凈值漲幅超過30%。

然而，就在不少權益類基金賺得盆滿缽滿的同時，有多只權益類基金區(qū)間凈值出現虧損，共有25只基金區(qū)間凈值虧損超5%。

其中，大成國家安全A/C區(qū)間凈值虧損超15%，大成領先動力A/C區(qū)間凈值虧損超13%，這兩只基金也是該區(qū)間內凈值虧損最高的主動權益類基金。同時，大成國家安全A/C區(qū)間收益跑輸業(yè)績基準超30%，大成領先動力A/C區(qū)間收益跑輸業(yè)績基準超25%。

出現上述現象的主要原因是，A股在10月8日之后出現了震蕩調整，一些基金可能買在了較高位置。

資料顯示，大成國家安全成立于2016年5月，是一只靈活配置型基金，由基金經理王帥管理，按照基金合同規(guī)定，該基金股票倉位范圍是0%至95%。

該基金在今年10月之前的3個月內凈值走勢相對平穩(wěn)，避開了市場的震蕩調整，單日凈值漲跌主要在1%以內，沒有太大波動。二季度末的股票占基金總資產比例僅為0.97%，結合凈值走勢，該基金在三季度大概率也以極低的股票倉位運作。

直到10月8日后，大成國家安全的凈值有明顯波動，凈值走勢急轉直下，意味著基金經理可能對倉位進行了調整。數據顯示，10月8日至10月11日，該基金單日最大凈值跌幅超過6%，有2個交易日凈值跌幅超過5%。

大成國家安全沒有“倒”在市場低迷時，卻“倒”在了市場大漲之后。對此，市場有聲音傳出，該基金“踏空”的同時還追高了。

王帥管理的大成領先動力也在10月8日之后凈值出現較大波動，該基金成立于2024年8月，是一只新基金。值得一提的是，該只基金提前于8月26日結束募集，原本募集截止日為10月25日。

提前結束募集不但沒踏準大漲行情，還虧了錢。數據顯示，大成領先動力自9月30日開始披露凈值，10月8日凈值微跌，10月9日凈值大跌超6%，10月10日和10月11日凈值均大跌超5%。

王帥短期的業(yè)績表現難以服眾，有基民在代銷平臺討論區(qū)表示，基金公司應該出面解釋反常狀況，給基民一個交代。還有基民是因為該基金經理業(yè)績“出名”而來。

基金經理為何追高

實際上，除了上述王帥管理的基金外，市場上有多只靈活配置型基金同樣因為較低股票倉位，而未能踏準“924”這輪行情的大漲，同時，也后知后覺追高買入，導致凈值跌幅居前。

對于此類現象，泰石投資董事總經理韓瑋認為，通常（股票）倉位特別輕的基金經理一方面受利空因素影響較深，看空比較堅決。另一方面，前期幾乎空倉帶來的排名提升，導致其行為慣性較大。遇到“924”這種快速逆轉行情，基金經理踏空后，排名迅速滑落。為了在年底前保住前期的排名優(yōu)勢，基金經理出現追高現象也就并不令人意外。

“‘924’行情前期，市場出現了較明顯的估值底、政策底、情緒底三個大底重合疊加的罕見機會，毫無疑問果斷快速買入才是最優(yōu)策略。但是在行情后期，一些泡沫股也開始借機暴漲，投資者應當謹慎區(qū)別，切莫以投機心態(tài)追高此類股票。”韓瑋分析稱。

此輪大漲后震蕩的行情，讓不少投資者開始關注基金經理的擇時能力，韓瑋表示，如果基金經理真正具備擇時能力，能夠給基金持有人帶來長期超額收益當然是好事。但現實中，從全球角度看，真正具備擇時能力的基金經理都是鳳毛麟角。反而是專注價值投資的基金經理，會在大盤出現系統(tǒng)性泡沫行情時大幅降低倉位，在更高、更確定的層面上體現出“擇時”效果。

韓瑋還表示，評價一個基金經理應當以一個至少五年的長周期來考核，勝敗乃兵家常事，不宜以一兩次短期的投資失誤論英雄。

老十家成員略顯掉隊

資料顯示，基金經理王帥于2019年加入大成基金，2021年開始管理公募基金，目前旗下管理4只基金，截至10月17日，可統(tǒng)計的3只基金年內收益均為負數，其中，大成國家安全凈值虧損超15%。

從已披露半年報的3只基金來看，王帥的投資策略更傾向于高成長板塊，其在半年報中表示，具體到科技產業(yè)方向，先進制程半導體設備等國產化深水區(qū)、圍繞AI展開的競爭性投資（尤其是國內外的算力部署）、供給環(huán)境持續(xù)優(yōu)化的大尺寸LCD面板、競爭格局理想的電信運營商等，在中長期視角上都具備投資價值。其上半年重倉的股票也以科技股為主，包括眾多“中”字頭的公司。

王帥所屬的大成基金成立于1999年，是行業(yè)“老十家”之一的公募基金公司，截至今年二季度末，公司旗下公募管理規(guī)模接近3000億元，其中，股票型和混合型基金規(guī)模分別為144.13億元和649.38億元。

與其他“老十家”公募基金公司相比，大成基金略有掉隊，最新公募管理規(guī)模僅高于長盛基金，南方、華夏、博時基金最新公募管理規(guī)模均已破萬億，嘉實、國泰、華安基金等公司最新公募管理規(guī)模均已破5000億元。

《國際金融報》記者就上述兩只基金為何短期業(yè)績大跌等問題，向大成基金相關人士發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿，暫未有任何回應。