智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研報稱，從公募基金持倉角度看，2024年3季度公募基金對鋰電板塊的持股占比和配置比例均有提升，投資情緒正逐步走出低谷。中國在液態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈上布局完善，而固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈大體上還是在現(xiàn)有電池產(chǎn)業(yè)鏈基礎上進行升級，預計中國同樣也會具備價格優(yōu)勢，維持全球領先。短期內(nèi)快充/超充和混動/增程是重點布局方向。近期寧德時代發(fā)布驍遙電池，實現(xiàn)了超過400公里的純電續(xù)航，未來插混/增程電池將往更高電量發(fā)展，純電續(xù)航將逐步提升至500公里。中長期來看，固態(tài)電池是行業(yè)革命性的技術。

交銀國際主要觀點如下：

估值回歸合理區(qū)間 低空經(jīng)濟催化，板塊投資情緒回升

當前萬得鋰電池指數(shù)TTM市盈率為34倍，較2024年9月低點反彈近40%，接近三年歷史平均，行業(yè)估值逐步回到合理區(qū)間。從公募基金持倉角度看，2024年3季度公募基金對鋰電板塊的持股占比和配置比例均有提升，投資情緒正逐步走出低谷。2024年以來低空經(jīng)濟政策和固態(tài)電池技術催化頻發(fā)，帶動板塊情緒。僅在11月，寧德等各電池企業(yè)提出了新的階段性成果，甚至連華為也開始入局。發(fā)展低空經(jīng)濟是戰(zhàn)略要求，政策支持將是持續(xù)性的。

LFP技術優(yōu)勢 供應鏈優(yōu)勢，中國電池企業(yè)劍指全球

交銀國際預計，2024-26年全球電池需求CAGR14%，需求依然不弱。相較日韓企業(yè)押注三元，中國還布局了磷酸鐵鋰(LFP)技術路徑，具備顯著成本優(yōu)勢，預計中短期這種優(yōu)勢仍將維持。長期來看，在固態(tài)電池規(guī)?；慨a(chǎn)之后，同樣也需要考慮成本因素。中國在液態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈上布局完善，而固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈大體上還是在現(xiàn)有電池產(chǎn)業(yè)鏈基礎上進行升級，預計中國同樣也會具備價格優(yōu)勢，維持全球領先。美國IRA法案和針對中國產(chǎn)品加征關稅對儲能電池影響大于動力電池，預計會有更多企業(yè)在海外建廠，美國對新能源政策以及中國進口產(chǎn)品關稅稅率變化將會是近期較大的不確定性。

關注技術迭代的機會，包括增混電池、固態(tài)電池等

短期內(nèi)快充/超充和混動/增程是重點布局方向。2024年以來，混動/增程式新能源車銷量占比42%(對比2021年18%)。近期寧德時代發(fā)布驍遙電池，實現(xiàn)了超過400公里的純電續(xù)航，未來插混/增程電池將往更高電量發(fā)展，純電續(xù)航將逐步提升至500公里。中長期來看，固態(tài)電池是行業(yè)革命性的技術。當前固態(tài)電池技術和產(chǎn)業(yè)鏈還有提升空間，業(yè)界普遍認為全固態(tài)電池將于2030年商業(yè)化量產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈上，鋰電池技術向固態(tài)電池轉變過程將帶動材料體系升級，關注固態(tài)電解質(zhì)、正負極、多孔銅箔和鋁塑膜等。

馬太效應明顯，首選行業(yè)龍頭

技術是核心，但中短期來看盈利能力是關鍵。電池行業(yè)馬太效應明顯，寧德在規(guī)模效應和技術優(yōu)勢下，預計短期內(nèi)盈利能力的領先優(yōu)勢很難被打破；長期來看，考慮到寧德在研發(fā)上的投入大幅領先其它企業(yè)，有望長期保持領先優(yōu)勢。綜合考慮估值、規(guī)模、海外業(yè)務進展等因素之后，推薦寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、中創(chuàng)新航(03931)、瑞浦蘭鈞(00666)。