新諾威76億并購石藥百克的交易正在加快落地，本次交易是石藥集團在創(chuàng)新藥資產(chǎn)方面的再度騰挪。而隨著收購的完成，石藥集團的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型有望再進(jìn)一步。

石藥集團再度上演“資產(chǎn)騰挪術(shù)”。

10月16日，新諾威公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買維生藥業(yè)、石藥上海、恩必普藥業(yè)合計持有的石藥百克100%股權(quán)，交易金額為76億元。同時，公司擬定增募集不超過17.8億元配套資金用于支付交易現(xiàn)金對價、標(biāo)的公司項目建設(shè)、補充流動資金等。

公告顯示，此次的三家交易對象與新諾威同屬石藥系，這也是繼去年新諾威收購巨石生物后，石藥集團內(nèi)部的又一次資產(chǎn)騰挪。

據(jù)悉，石藥百克是石藥集團最大的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地之一，擁有獨家商業(yè)化產(chǎn)品“津優(yōu)力”，過去幾年間幾乎每年都能為石藥集團貢獻(xiàn)超20億元的營收。

若此次交易順利完成，一方面，新諾威的創(chuàng)新藥研發(fā)實力和盈利能力將迎來顯著提升，另一方面，石藥集團布局已久的創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型之路也將前進(jìn)一大步。

新諾威76億收購石藥百克

籌劃近9個月，新諾威收購石藥百克的最新交易方案出爐。

據(jù)新諾威10月16日公告，本次交易由發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)和募集配套資金兩部分組成，交易價格為76億元。

草案顯示，截至評估基準(zhǔn)日6月30日，石藥百克100%股權(quán)評估值為76.22億元，較賬面價值42.76億元增值33.46億元，增值率為78.25%。

具體來看，新諾威計劃以20.95元/股的對價向維生藥業(yè)、石藥上海、恩必普藥業(yè)發(fā)行3.26億股股份，占發(fā)行后公司總股本的18.86%，對應(yīng)價格為68.4億元，剩余7.6億元以現(xiàn)金支付。

此外，新諾威還計劃向不超過35名特定投資者發(fā)行股份，并將募集到的約17.8億元配套資金分別用于支付此次交易的對價、石藥百克的項目建設(shè)、補充流動資金等。交易完成后，石藥百克將成為公司的全資子公司。

此次的交易對方中，恩必普藥業(yè)為新諾威的控股股東，石藥上海為公司控股股東的全資子公司，維生藥業(yè)為公司實際控制人控制的企業(yè)，三家交易對方均可穿透至石藥集團。交易完成后也不會導(dǎo)致新諾威的控股股東、實際控制人發(fā)生變更。也就是說，此次交易實際上又是一次石藥集團內(nèi)部的資產(chǎn)騰挪。

資料顯示，新諾威本是石藥集團旗下大健康板塊的控股子公司，由石藥控股和石藥進(jìn)出口于2006年4月共同出資設(shè)立，2019年，石藥集團將其拆分上市。

新諾威的主營業(yè)務(wù)本為大健康領(lǐng)域功能食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2023年9月，新諾威公告擬對巨石生物增資18.71億元實現(xiàn)控股，正式切入創(chuàng)新藥賽道，目前巨石生物的相關(guān)股權(quán)過戶已完成。

更早些時候，2021年7月，新諾威還曾宣布，通過向控股股東恩必普藥業(yè)發(fā)行股份的方式，購買其持有的石藥圣雪100%股權(quán)，交易作價8億元。

資料顯示，石藥百克是石藥集團最大的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地之一，公司核心產(chǎn)品是其自主研制的聚乙二醇化重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液（商品名“津優(yōu)力”）。

若此次并購順利完成，新諾威的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)版圖將進(jìn)一步擴大。

值得一提的是，在石藥集團不斷向新諾威注入創(chuàng)新藥資產(chǎn)的過程中，新諾威的市值也一路飆升。去年8月底，新諾威的股價還在12元左右徘徊，市值不足150億元，披露收購巨石生物后，新諾威的股價就如同坐上了火箭，同年12月，公司股價最高達(dá)48.74元/股，總市值一度突破570億元。

與收購巨石生物時二級市場表現(xiàn)出的“狂歡”不同，此次收購石藥百克投資者顯得冷靜得多。今年1月新諾威公告擬收購后者當(dāng)天，公司股價便下跌6.35%。此次公告最新收購方案當(dāng)日，公司股價同樣下跌11.04%。

新諾威業(yè)績遇冷

在石藥集團的資產(chǎn)騰挪術(shù)下，新諾威的股價蹭蹭往上漲，但業(yè)績卻始終缺乏有力支撐。

2024年半年報顯示，新諾威實現(xiàn)營收9.72億元，同比下滑27.71%，歸母凈利潤為1.37億元，同比下滑48.27%。

分業(yè)務(wù)來看，功能性原料和保健食品類產(chǎn)品收入依然占公司主營收入的大頭，分別為8.44億元和9537.40萬元，分別占營收的86.89%和9.81%。生物制藥及其他近實現(xiàn)營收331.3萬元。

從數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)還未能給新諾威帶來可觀的業(yè)績增長。半年報顯示，新諾威去年花大價錢并購而來的巨石生物上半年虧損近2.22億元，今年6月以前，其還沒有產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化。今年6月，巨石生物研發(fā)的恩朗蘇拜單抗（重組抗PD-1全人源單克隆抗體，商品名恩舒幸?），剛獲批上市，首個適應(yīng)癥用于治療既往接受含鉑化療治療失敗的PD-L1表達(dá)陽性（CPS≥1）的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性宮頸癌患者，未來能為新諾威帶來多少業(yè)績增量還未可知。

而此次新諾威擬收購的石藥百克已有產(chǎn)品上市，津優(yōu)力（聚乙二醇化重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液）是國內(nèi)首個自主研發(fā)的長效重組人粒細(xì)胞集落刺激因子注射液，用于預(yù)防和治療化療患者因中性粒細(xì)胞減少而引起的感染和發(fā)熱。同時，公司的司美格魯肽研究已進(jìn)入III 期臨床。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023及2024年上半年石藥百克的營收分別約為22.35億元、23.16億元、9.22億元，對應(yīng)歸母凈利潤分別約為6.21億元、7.85億元、3.90億元。歸母凈利潤高于新諾威同期。

截至2024年6月30日，石藥百克的貨幣資金約為13.86億元，另外還有約7.78億元的交易性金融資產(chǎn)，總資產(chǎn)約為45.91億元，總負(fù)債約為3.16億元。

需要注意的是，此次收購，石藥百克還向新諾威做出了業(yè)績承諾。承諾若2024年12月31日前股權(quán)交割完成，2024-2026年，公司的凈利潤分別不低于4.35億元、3.93億元、4.36億元；若股權(quán)交割在該日期后，則承諾2025-2027年三年的凈利潤分別不低于3.93億元、4.36億元、5.02億元。

新諾威方面也表示，收購?fù)瓿珊螅緦?chuàng)新生物藥領(lǐng)域的布局進(jìn)一步延伸至長效蛋白等前沿領(lǐng)域，有利于實現(xiàn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新生物藥管線的布局升級，加速打造領(lǐng)先的創(chuàng)新生物醫(yī)藥平臺。

公告顯示，本次收購?fù)瓿珊?，新諾威的資產(chǎn)規(guī)模、營收、歸母凈利潤等將得到大幅提升。今年上半年，公司的資產(chǎn)總額將同比增長78.02%至104.77億元；營收將同比增長94.92%至18.94億元；歸母凈利潤將由約1.37億元增長至5.25億元，增幅達(dá)282.82%。

石藥集團“求變”

石藥集團在新諾威身上上演的“資本騰挪術(shù)”實際上與集團近年來的發(fā)展方向有關(guān)。

作為老牌藥企，石藥集團以原料藥出身，與恒瑞、復(fù)星、中生制藥被業(yè)內(nèi)稱為創(chuàng)新轉(zhuǎn)型“四戰(zhàn)將”，對于創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，石藥集團一直有著做大做強的決心。

1999年，石藥集團建立了中央藥物研究院，開始了創(chuàng)新藥和新型制劑的研發(fā)。彼時的石藥集團頗有魄力地拿出幾乎上一年全部利潤，從中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院藥物研究所巨資買下了“恩必普”項目技術(shù)。

2004年恩必普獲批上市，一舉成為繼青蒿素和雙環(huán)醇之后，中國第三個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥物。且時至今日依然是石藥集團的核心產(chǎn)品，2022年銷售額已超60億元。

除了恩必普，石藥集團還有明復(fù)樂、多恩益、津立泰、海益坦、多恩達(dá)、歐悅欣等多款創(chuàng)新藥獲批上市。目前，石藥在研創(chuàng)新藥項目130余個，預(yù)計未來5年，將有近50款新產(chǎn)品、新適應(yīng)癥申報上市。

不過，從業(yè)績上來看，石藥集團新產(chǎn)品的“接棒”成果還不及預(yù)期。繼2021年、2022年、2023年連續(xù)三年增長放緩后，2024年二季度公司營收及凈利潤同比分別下降9%及8.5%。

值得一提的是，今年9月，石藥集團剛官宣了一則重要人事變動，聘任劉勇軍為執(zhí)行總裁和全球研發(fā)總裁，負(fù)責(zé)集團的研發(fā)、管線戰(zhàn)略及國際業(yè)務(wù)開拓。

翻看劉勇軍簡歷，他在生物醫(yī)藥行業(yè)擁有超過30年的豐富經(jīng)驗，其科研成果曾為免疫學(xué)和腫瘤學(xué)領(lǐng)域提供了TSLP、OX40（CD134）、漿細(xì)胞樣樹突細(xì)（pDCs）等多個關(guān)鍵藥物靶點，使許多候選藥物從實驗室發(fā)現(xiàn)走向臨床，且曾在信達(dá)生物、賽諾菲及阿斯利康等知名企業(yè)擔(dān)任研發(fā)負(fù)責(zé)人。

從資產(chǎn)騰挪、研發(fā)管線、人員變動上，都能窺見石藥集團的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型意圖。