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原文標題：《 Breaking Down Popular Price Action Strategies (Smart Money Concepts and ICT Trading) 》
作者：abetrade，加密 Kol
編譯：zhouzhou，BlockBeats
編者按：這篇文章的主要講解市場交易并不像一些流行的交易理論所說的那樣完全由「聰明錢」操控，而是基于市場深度和訂單流的互動。大交易者通過選擇有足夠流動性的區(qū)域來執(zhí)行訂單，避免額外的交易成本。交易者應(yīng)該關(guān)注市場的實際結(jié)構(gòu)和參與者的動向，而不是過度神秘化市場操作。
以下為原文內(nèi)容（為便于閱讀理解，原內(nèi)容有所整編）：
如果你在交易圈待了一段時間，可能已經(jīng)注意到總有一種「本月流行」的策略，換句話說，就是那個被大家廣泛討論的交易系統(tǒng)。除了我在 Twitter 上收到無數(shù)私信詢問聰明錢概念以外，你可以在各大平臺上看到這些「SMC」交易者的身影。
Instagram、YouTube、Twitter 等社交媒體上充滿了那些回顧性的 TradingView 圖表，顯示的是 1 分鐘周期的交易，回報率達到 10-20R（風險回報比）。我寫這篇文章是想揭示一些市場真正發(fā)生的原因，為什么市場會波動，因為我實在受夠了聽到這些「市場制造者操控市場」的言論。
首先，什么是聰明錢概念（Smart Money Concepts）？
SMC 交易是一種源自內(nèi)圈交易者（ICT）教義的衍生形式，簡單來說，他的交易方法是基于聰明錢不斷操控價格，以觸發(fā)散戶交易者的止損，并在市場上制造流動性。
ICT 稱這些人是「市場制造者」，這個詞我稍后會再提到。
這些概念之所以變得非常流行，主要是因為它們「很酷」。
世界各地的新交易者坐在家里，面對 MetaTrader 4 賠錢時，看到了「聰明錢」和「操控」等詞匯，突然覺得自己不再是散戶了，他們現(xiàn)在完全理解了金融市場是如何運作的，因為他們能看到每天發(fā)生的那些隱秘操作的「幕后」。
但事實是，「ICT 概念」確實有效，但它們之所以有效的原因遠比表面上看起來要枯燥。
ICT 和 SMC 交易者做的非常流行的一件事，就是將事情重新命名并把它們復(fù)雜化，讓它們聽起來更有吸引力，讓你覺得你現(xiàn)在掌握了別人不知道的內(nèi)幕信息。
如果你去看這段 Chris Lori 的視頻，視頻已經(jīng)有十多年歷史，Chris Lori 是 ICT 的學習對象之一，你可能會明白這些概念的來源。
多年來，這些概念已經(jīng)擴展到其他市場，如加密貨幣，并且仍然嚴重依賴「操控」和「市場制造者」的概念。我留給你去判斷，只需問自己一個問題：你認為有誰會坐在銀行里，整天盯著 1 分鐘的 USD/CHF 圖表或某個加密貨幣的圖表，唯一做的事情就是從散戶手中賺取止損？
不需要天才也能意識到這聽起來有多愚蠢，不過正如我所說，這些概念的確有效；市場經(jīng)常會突破前高 / 前低，并在此反轉(zhuǎn)，市場會回到「訂單塊」并繼續(xù)朝著預(yù)定的方向發(fā)展。
我們來看一下為什么會這樣。
在我們深入探討策略本身之前，你需要理解一些基本概念，以及為什么大多數(shù)在線分享「SMC」交易的交易者在實際交易中賺不到錢。
同時值得一提的是，這完全是「SMC 交易者的事」，因為在我為這篇文章做研究時，我瀏覽了部分 ICT 的內(nèi)容，他其實并不推崇這種類型的交易；我還找到了一些他關(guān)于風險管理的視頻，里面有一些非常實用的建議。
那么，為什么你不能像 Instagram 上那些人一樣，從每一筆交易中賺到 10R 呢？
如果你對交易還比較陌生，R 代表的是你所承擔的風險單位。
如果你看到網(wǎng)上有人談?wù)撘还P 3R 的交易，意味著他們賺了三倍的風險回報；換句話說，如果他們的風險是 1000 美元，那么他們賺了 3000 美元。
一個非常簡單的概念，相信你們大多數(shù)人都很熟悉，它在網(wǎng)上和這個網(wǎng)站上已經(jīng)討論過很多次，如果你想了解更多細節(jié)，記得閱讀關(guān)于風險管理的文章。
大多數(shù)你在網(wǎng)上看到的 SMC 交易者的問題是，他們總是傾向于發(fā)布止損僅幾跳、但回報巨大的交易。
為什么說做 10R 的交易不現(xiàn)實，最簡單的解釋是，如果我們暫時假設(shè)它是現(xiàn)實的。
在 1 分鐘圖表上交易每天會有相當多的交易機會，假設(shè)你同時關(guān)注 2 到 3 個市場，并且大多數(shù)天都會至少有兩筆交易機會。
按照這個邏輯，一年大約有 250 個交易日，所以假設(shè)你整年會進行 500 筆交易。每筆交易的風險回報比為 10:1，并且你在 50% 的情況下是正確的。
從一個 10,000 歐元的賬戶開始，你將在年末獲得 13 位數(shù)的利潤，現(xiàn)在你是世界上最富有的人，恭喜你。
我在網(wǎng)上看到的一個觀點是，這些高回報的交易勝率非常低，大約是 20-30%，但由于風險回報比非常大，仍然是一種盈利的策略。
確實，采用 10:1 風險回報比的策略，勝率僅為 20% 在長期來看是盈利的，但如果你看看下面，你會發(fā)現(xiàn)其中一個資金曲線出現(xiàn)了 38 連敗。
試想一下，你能在電腦前連續(xù)承受 38 次虧損而不受情緒影響，不違反任何規(guī)則，避免做出更大的損失嗎？
如果我們再進行一次模擬，考慮一個 50% 勝率和 2.5 風險回報比的策略，這比之前的假設(shè)要現(xiàn)實得多，你會看到你仍然有可能經(jīng)歷 13 次連敗。
即便如此，也會非常難以忍受，但如果你建立了強大的交易記錄并且對自己的系統(tǒng)有信心，你會發(fā)現(xiàn)，忍受這些連續(xù)虧損并不那么難，而不是一直坐在虧損中，盼望著能碰到一次能回報你 10 倍風險的「中獎」交易。
但好吧，最終，是否專注于穩(wěn)步地建立你的資金曲線，還是每一筆交易都想打「全壘打」，這是你自己的選擇。
如果你交易的是較低時間周期，比如 1 分鐘圖表或 tick 圖表，你將會使用相當大的倉位，并且設(shè)定非常緊的止損。
這是一種 SMC 交易者常見的交易 setup；市場突破了阻力位「抓取流動性」，然后出現(xiàn)了下行結(jié)構(gòu)破裂。
這個交易的思路是在賣盤之前的最后一根 1 分鐘上漲蠟燭下單做空，目標是前低。
在這個例子中，交易沒有成功，這完全沒問題，不是所有的交易都會盈利，但我們需要更深入地了解這個 setup 的風險管理，才能理解其中的問題。
我知道你們大多數(shù)人交易的是較小賬戶，但當然，每個人都希望有一天「成功」，能夠用大資金交易；因此，假設(shè)在這種情況下你是用一個 10 萬美元的賬戶進行交易，并且風險設(shè)置為 1%。
因為你的止損只有 27 美元，距離入場價格僅 0.13%，所以為了讓這個 27 美元的變動價值 1000 美元，你需要做空相當多的比特幣；具體來說，大約需要 750,000 美元或者 37 個 BTC。
為了更好地說明這一點，假設(shè)你在 20,287 美元的價格做空 37 個 BTC，總價值為 750,619 美元。如果 BTC 價格反向走到 20,314 美元，這 37 個 BTC 的價值變?yōu)?751,618 美元，也就是說你現(xiàn)在欠交易所 1,000 美元，因為你借錢做空比特幣。
當然，整個過程是自動化的，如果你設(shè)置了 20,314 美元的止損，交易所會自動平倉，你將損失這 1,000 美元，然后可以繼續(xù)下一個交易，或者……你真的能繼續(xù)下去嗎？
如你所見，這是一個足跡圖，極簡地展示了左側(cè)的數(shù)字代表賣單，右側(cè)的數(shù)字代表買單。
關(guān)于足跡圖的更多信息，你可以 閱讀這篇文章 。
你可能聽說過這樣一個交易觀點：每個賣家都必須有一個買家，反之亦然。那么，如果你賣出了價值 75 萬美元的比特幣，并且想平倉，你需要找到一個愿意買下它的人。
在上面的圖表中，紅線代表你在交易所設(shè)置的止損，而它上方的藍線則顯示了你實際上會在何處平倉，因為市場必須先填補這 37 個 BTC 的空缺。這就是所謂的滑點，在這種情況下，你大約會遇到 10 美元的滑點。
如果你原來的止損不到 30 美元，這個滑點就相當大了，總體上會導(dǎo)致額外的 0.3% 損失（即 300 美元），還不包括手續(xù)費。從這個例子中可以看出，如果你在極低時間框架上交易，你的 1% 風險很少能真的保持在 1%，尤其是當你用較大賬戶交易時。
而且這個例子是在一個普通交易日使用的，在高影響力新聞事件期間，市場制造者在事件發(fā)生前撤出流動性，情況可能會更糟。
我在下面的視頻中討論了這一點： 視頻鏈接
在 1 分鐘圖表上交易并不不現(xiàn)實，尤其是在大多數(shù)情況下如果你交易的是流動性良好的市場。但你仍然需要意識到流動性、點差和手續(xù)費。每筆交易都瞄準 10R 的目標并把它當作正常的交易目標是不現(xiàn)實的。
即便你能找到一種策略，可以以 20% 的勝率進行 10R 的交易，但遲早你會遭遇長時間的虧損期，那時你可能承受不起，尤其是如果你用更多資金交易。
交易本身就已經(jīng)足夠壓力山大，并且需要大量的專注和投入；如果你知道這些是低概率的交易機會，就沒有必要讓自己更加困難，試圖每筆交易都打「全壘打」。在交易中賺錢是長期的積累，而不是靠一次幸運的交易。
整個策略的核心思想大多依賴于「市場操控」，即市場做市商所引發(fā)的「操縱」。
這種策略的優(yōu)勢存在于市場做市商是一個「邪惡的實體」，他們整天操控市場并觸發(fā)零售投資者的止損。但實際上，這并不是做市商的工作。做市商的職責是提供市場流動性，而不是通過邪惡的操控來影響市場走勢。
如果你查看任何交易品種的市場深度，你會看到買價（bid）和賣價（offer）上的報價。
由于像比特幣、E-mini S&P500、納斯達克、黃金、原油或貨幣等熱門市場的市場深度通常由做市商提供，因此在大多數(shù)情況下，你可以很容易地進出這些交易，幾乎不會遇到問題。
上面的圖表展示了歐元斯托克 50（Euro Stoxx 50）的市場深度，這是一個在 Eurex 交易所上交易的熱門市場。
你可以看到，目前在 3516 點有 464 個合約買入，而在 3517 點有 455 個合約賣出。
如果你想以多頭頭寸進入市場，你有兩個選擇：
1. 市場訂單（Market Buy）：這樣會導(dǎo)致跨越買賣差價（spread），你會立刻以 3517 的價格進入交易，而市場實際在 3516 交易，所以你會立刻虧損 1 個 tick。
2. 限價訂單（Limit Order）：你可以在 3516 點下一個限價單，但是如果你只下 1 個合約，這個訂單就會排隊在后面，市場深度會顯示買方為 467 個合約，你需要等待訂單成交。
如果你只交易 1 個合約，在這個市場中，1 個 tick 的價差意味著 10 歐元的成本。許多零售交易者往往忽視這一點，他們直接使用市場訂單，因為他們希望立即進入交易。而這就是做市商發(fā)揮作用的地方。
做市商的策略被稱為「德爾塔中性策略」（delta-neutral strategy），換句話說，做市商并不關(guān)心市場的走勢方向，而只是專注于在買賣報價上提供流動性，并通過收取價差賺取利潤。
因為如果我使用市場訂單以 3516 價格買入，結(jié)果以 3517 成交，那么在另一邊就有人以 3517 做空，立即賺取了 1 個 tick 的利潤。
上面的圖片展示了市場做市的一個非常簡化的例子。
在這個例子中，做市商以 11 美元的價格賣出 1 個合約，收取 1 個 tick 的價差，但現(xiàn)在他 / 她持有 1 個合約的空頭倉位。
正如我之前提到的，做市商的策略是德爾塔中性策略（delta-neutral strategy），因此做市商并不希望持有標的資產(chǎn)的倉位。所以他們現(xiàn)在需要以 9 美元的價格買入 1 個合約來平掉空頭倉位，并再次通過價差賺取利潤。
當然，在現(xiàn)實世界中，市場可能會在短時間內(nèi)快速波動，因此做市商可能會比他們實際想要的積累更多的多頭或空頭倉位，他們需要相應(yīng)地管理這些倉位。
如今，做市商通常是通過算法進行操作的，許多公司專門從事做市工作。
當然，金融市場中確實存在操控行為。比如外匯市場中，某些經(jīng)紀商會拉寬價差，而加密貨幣市場中，很多操作都依賴于「內(nèi)部信息」，這和股票市場類似。
在外匯市場中，也確實存在許多操控行為，比如一些經(jīng)紀商在客戶下單前進行「前置交易（front running）」，但這些操控行為與 ICT/SMC 交易者認為的「有人每天不斷地打破止損」是不同類型的操控。
關(guān)于 ICT 和 SMC，「流動性」和「訂單流」這兩個詞經(jīng)常被提到。
首先要明確的是，這種策略完全基于價格行動（price action）。SMC 交易者并不使用任何 Level 2 數(shù)據(jù)或其他訂單流工具，除了純粹的價格行動。當你聽到他們提到「訂單流」時，他們指的只是市場的流動方向或整體趨勢。
這并不是訂單流的真正含義，雖然它可能出現(xiàn)在 ICT/SMC 交易者的詞典中，但總體來說，「真正的訂單流」是指回到我之前展示過的 DOM（深度訂單簿）。
訂單流研究的是限價單（流動性）和市價單之間的關(guān)系，它是你在市場中能觀察到的最原始的價格形式。
這篇文章的目的不是去解釋限價單和市價單之間的獨特關(guān)系，我在關(guān)于訂單流交易的文章中已經(jīng)講過了。
為了本文的目的，你應(yīng)該理解，訂單流是市場中最精細的觀察視角，交易者可以通過一些工具，如 DOM、Footprint、Time and Sales 等，從訂單流中提取重要信息。
流動性概念在 ICT/SMC 交易中扮演著關(guān)鍵角色。
流動性區(qū)域通常位于水平 / 對角線的上下方。
這些區(qū)域是零售交易者設(shè)置止損的位置，通常會被「聰明錢」利用。
再次強調(diào)，為什么這些價格波動發(fā)生其實比歸功于某種隱藏的力量要無聊得多。
一切都歸結(jié)于訂單流，以及市場參與者在特定價位的互動。
當然，越簡單越好。如果你用艾略特波浪、甘氏箱體或其他高度主觀的策略來交易，你會很難找到市場互動密集的價格水平。
但對于那些使用簡單水平線或斜線，甚至像常見的移動均線（50、100、200）的交易者，你會發(fā)現(xiàn)，在這些水平上確實有很強的互動。
所有金融市場都在一個雙向拍賣中進行，這意味著每一個買方背后都必須有賣方，反之亦然。當市場觸及類似水平的支撐 / 阻力（S/R）水平時，通常會觸發(fā)兩種類型的事件。
當然，確實有止損被觸發(fā)，但在許多情況下，也有交易者和算法試圖突破這個水平，推動價格繼續(xù)走下去。
如果你看一下上面的 EUR/USD 圖表，當價格跌破支撐線時，它觸發(fā)了多頭倉位的止損訂單，這些止損訂單是賣單。除此之外，還有一些新的賣單進入市場，這些賣單來自那些試圖進行趨勢延續(xù)交易的交易者。
因為每一個買方背后必須有賣方（反之亦然），這種激烈的賣壓為大資金入場做多提供了完美的環(huán)境。
正如你在上面看到的，這是 EUR/USD（6E 期貨合約）的足跡圖，你可以非常清楚地看到這種動態(tài)。
當價格跌破低點時，賣盤活動（包括止損和新訂單的涌入）顯著增加，但一旦市場到達低點，大型買盤突然進場并開始填充他們的多頭訂單。
為什么恰好發(fā)生在這里？
這回歸到之前提到的 Euro Stoxx 交易 DOM 的例子，如果你使用市價單，你就相當于跨越了買賣價差，瞬間進入了 1 個 tick 的回撤。在這些歐洲期貨合約中，交易一個合約會讓你虧損 6.25 美元，也就是該產(chǎn)品的一個 tick。
如果你只交易 1-2 個合約，這個損失是可以忍受的；但如果你想買 100、500 甚至 1000 個合約呢？
正如你在足跡圖上看到的，有一個買家在一個價格上填了 130 個合約；如果他只在流動性薄弱的地方交易，可能會因為買賣價差而在幾個 tick 內(nèi)虧損，這很容易超過 1,000 美元。
但是，如果他們聰明一點，選擇在有較大市場參與度的區(qū)域做交易，他們就可以在沒有滑點的情況下完成訂單。
當賣盤看到他們的新空單被大型買盤吸收，且價格不再下跌時，他們開始回補倉位，這又會使賣盤變?yōu)橘I盤，推動價格上漲。
從訂單流的角度來看，每種情況都不同，有時候在水平上下會有大額的限價單掛單，這表明新的市場參與者希望進場，而不是止損單，因為你無法在 DOM 上看到止損單；這是很多新手交易者的常見誤解。
這些熱力圖通常是很多新手交易者的首選工具，他們認為它們是萬能的交易工具。
我個人并不這么認為，因為有很多情況，買家或賣家會在 DOM 中放置虛假訂單，這些訂單他們并不打算執(zhí)行，只是用來制造混亂。
一旦價格開始接近這些大額掛單，許多小交易者會提前買進，結(jié)果卻看到這些掛單在最后一刻被撤銷，而市場則突破了，因為那些放虛假單的人一直在執(zhí)行對立的訂單。
我在《市場微觀結(jié)構(gòu)》這篇文章中更深入地探討了這個話題，它是理解這些市場動態(tài)的一個很好的資源。
歸根結(jié)底，認為市場只是在水平方向或垂直方向上探測以進行止損轟炸，進而從「聰明錢」到零售交易者，這是相當可笑的。
在這些水平點上，實際上發(fā)生的事情遠不止這些，止損觸發(fā)通常只是其中最小的一部分。
如果你決定花更多時間研究訂單流，你將會親自看到這一點；你可以加入 Tradingriot Bootcamp，在那里所有的技術(shù)和交易執(zhí)行的詳細過程都會進行講解。
我注意到一個非常流行的模式，經(jīng)常在網(wǎng)上分享，那就是「三階段法」（Power of Three）或 AMD（積累、操控、分發(fā)）。
最初，它是作為一個「假突破」模式被提出的，通常發(fā)生在倫敦開盤時，突破亞洲區(qū)間的極限，但它也可以應(yīng)用于不同的時間框架。
這是一個很好的模式，通常可以觀察到，因為價格往往會推向市場的流動性較低的一側(cè)，看看市場參與度如何，但再次強調(diào)，我不會將其看作是某種邪惡的操控行為。
和之前的例子一樣，市場通常會跌破前高 / 前低，并且在觸發(fā)止損單的同時吸引更多的參與者。當價格快速反彈并呈現(xiàn)出 V 型反轉(zhuǎn)的特征時，通常意味著在新的價格水平上沒有充分的時間接受，這時就可能出現(xiàn)「假突破」，并預(yù)示著可能的反轉(zhuǎn)。
再次，仔細觀察訂單流和在低點的市場參與情況，我們可以找到一個合乎邏輯的解釋。
另一個非常流行的概念是訂單區(qū)塊，這些神奇的矩形在趨勢延續(xù)中使用，一旦價格觸及它們，似乎就會從這些區(qū)塊反彈。
這些概念在這些年里有很多不同的名稱和解釋。
在 ICT/SMC 的術(shù)語中，主要的觀點是這些區(qū)域是聰明錢用來填充訂單的地方。老實說，這并不是完全不對，但一如既往，聰明錢 / 散戶交易者的說法讓事情聽起來比實際要神秘得多。
正如之前提到的，大型交易者不能隨意地執(zhí)行他們的倉位，他們需要在有足夠流動性且對他們有利的區(qū)域進行交易，以避免額外的成本。
如果你看上面的例子，假設(shè)你想在 GBPUSD 上賣出 1000 手。你會在價格下跌、買方稀缺的紅框區(qū)域賣出，還是會在價格上漲、賣方有足夠?qū)κ值木G框區(qū)域賣出？
當然，綠框區(qū)域顯然更有意義。
