中信建投期貨發(fā)布研報表示，對比7月發(fā)布的意見稿，近期23、24年最終方案有三大重要變化。1）取消了冷卻方式修正系數(shù)，主因是配額計算由基于供電量調(diào)整為發(fā)電量，北方用電多，收益較大，故取消之前的補償系數(shù)以追求公平性；2）燃氣機組平衡值、基準(zhǔn)值同步上調(diào)，但2024年收緊幅度仍在0.5%左右，約束力度不改；3）配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則引入基礎(chǔ)可結(jié)轉(zhuǎn)量10000噸，其對碳價的沖擊有一定程度減輕。展望后市，長期碳價有望溫和上行，但25年履約期后半程仍有壓力。最終方案相比意見稿，其最大的邊際變化是引入基礎(chǔ)可結(jié)轉(zhuǎn)量10000噸，減緩了結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則對碳價的影響，在三大重點行業(yè)逐步納入碳市場的預(yù)期下，碳價有望溫和上行。在此背景下，企業(yè)或傾向于在25年底，配額結(jié)轉(zhuǎn)時限末期的高碳價環(huán)境中賣出盈余配額，屆時碳價或面臨一定下行壓力。
