華創(chuàng)證券研報指出，瀘州老窖(000568.SZ)Q3經營承壓，主動減輕渠道回款壓力。單三季度看，在外部需求進一步沖擊下，國窖系列持平微增，且高度國窖批價保持穩(wěn)定，其他系列均有所下滑。展望春節(jié)及來年，預計公司目標或理性務實下調，春節(jié)及上半年以消化庫存、維持價盤為主，若下半年行業(yè)需求好轉，公司管理及渠道端市場化機制優(yōu)勢仍具，庫存出清后或可加速起跑。當前公司股價對應25年14倍PE，處近年估值低位，具備一定吸引力。當下理性降速紓壓，來年潛在反轉彈性標的，維持“強推”評級。
