創(chuàng)投圈其實(shí)一直存在一個(gè)謎之思考:一家公司的成功,有多大因素可以歸因到它背后的投資人身上?還有,一家公司的失敗,又在哪種程度上與其投資人相關(guān)呢?
相信不同的事例會(huì)存在不同的答案。本文就是想講與此相關(guān)的一件事例,這件事近期在海外引起了大量熱議。
主角是一家名叫Byju的教育科技公司,在前兩年,Byju被視為印度最有價(jià)值的公司,2022年估值高達(dá)220億美元(約合人民幣1540億元),一眾知名投資人都曾是這家公司的擁躉。
但在今年2月,Byju的大股東們(包括Sofina、Peak XV、Prosus、General Atlantic等)以管理不善和壓迫少數(shù)族裔權(quán)利為由,向法院提起訴訟,罷免了創(chuàng)始人Byju Raveendran(下稱其為“R”)。Byju這個(gè)超級獨(dú)角獸隨之在日前宣告破產(chǎn)。
不過和投資人觀點(diǎn)不同的是,R卻認(rèn)為公司走到今天,是股東們的責(zé)任,因?yàn)樗麄儭霸诠竞玫臅r(shí)候很好,但剛一出現(xiàn)問題的時(shí)候就全部逃跑了”。
R:我沒跑,是他們跑了
目前來看,關(guān)于究竟“誰跑了”的問題,雙方各執(zhí)一詞。
Byju破產(chǎn)的引線似乎來源于2021年公司獲得的一筆高達(dá)12億美元的貸款,彼時(shí)公司宣稱這筆融資主要用于國際擴(kuò)張,其中2億美元用在了推廣營銷上,比如2022年世界杯中,他們聘請了梅西擔(dān)任品牌大使;3億美元還用于彌補(bǔ)公司在游戲業(yè)務(wù)的虧損上。
而在這遲遲未還的12億美元中,其中5.33億美元是貸款機(jī)構(gòu)與R產(chǎn)生糾紛的核心,投資人向美國破產(chǎn)法院起訴認(rèn)為這筆“丟失的5.33億美元”是被R私吞了,后者在今年10月則辯稱被用作“合法商業(yè)目的”。
雖然案件尚未有最終結(jié)果,但劇情大致還是挺清楚的:Byju曾是一家被資本捧上天的明星項(xiàng)目,但在今年2月的時(shí)候,Byju的股東們發(fā)現(xiàn)它只是一個(gè)大而快破的泡沫,于是共同起訴并試圖回點(diǎn)血。
在創(chuàng)始人R眼里,這又是一個(gè)全然不同的故事了。如文首所提到的,R認(rèn)為這其中極大的責(zé)任來源于曾經(jīng)那么力捧他的投資人身上,尤其是2023年公司三大主要投資人——Prosus、Peak XV Partners和Chan Zuckerberg Initiative,在毫無預(yù)兆的前提下同時(shí)辭去董事職位并撤股,讓本來就陷入困境的Byju更加雪上加霜,主要體現(xiàn)在公司很難再對外籌集資金。
在接受外媒采訪中,R也表示了Byju的倒閉還主要由于對市場和公司債務(wù)的誤判。根據(jù)報(bào)道,R一直在強(qiáng)調(diào)其本人對Byju的貢獻(xiàn),比如“自2021年12月市場轉(zhuǎn)向以來,唯一向公司投資的人就是我們,”及“包括Prosus在內(nèi)的一些投資者在4-5年內(nèi)沒有投資任何東西”。
先不深究投資人是否有為被投企業(yè)投資除資金之外的責(zé)任這個(gè)問題,有一點(diǎn)值得一提:R目前住在迪拜,其最新的采訪皆通過電話或線上采訪。關(guān)于坐標(biāo),這也是其被推論“跑了”的根據(jù)之一,對此R倒是強(qiáng)烈否認(rèn),并給出了“為父親求醫(yī)”的理由。
就現(xiàn)在的形勢來看,Byju的倒下似乎已成定局。R也直言在法庭審判后他會(huì)從迪拜返回印度,再以“一半的成本”創(chuàng)辦另一家教育科技公司。
共收購過26家公司
從創(chuàng)始人的名字上可以看出這家教育巨頭Byju的名字來源于創(chuàng)始人R的名。2011年,身為教師的R創(chuàng)建了Byju的母公司Think and Learn。
Think and Learn能夠大放異彩,是在2015年其旗艦產(chǎn)品Byju的學(xué)習(xí)應(yīng)用程序推出之后,該程序提供交互式視頻、游戲和測驗(yàn),旨在以輕松的方式幫助學(xué)生進(jìn)行日常課程和考試準(zhǔn)備。據(jù)公司官方稱,產(chǎn)品推出后在3個(gè)月內(nèi)下載了200萬次。
隨著Byju步上正軌,公司的融資也異常順利,從2016年到2021年里,公司累計(jì)完成了11輪融資,投資方包括DST 、TIGER、TIGA、TCDS India、Arison Holdings、XN Exponent Holdings、Baron Emerging Markets Fund和Global Advantage Fund等;值得一提的是,騰訊也投資過Byju。在2021年的F輪融資中,Byju的估值為130億美元。
在2017年到2021年期間,Byju開啟了瘋狂兼并之路,短短4年里公司戰(zhàn)略收購了17家公司,累計(jì)花費(fèi)了約30億美元,其中較為知名的是兒童數(shù)字閱讀平臺(tái)Epic(5億美元)、教育游戲制造商Osmo(耗資1.2億美元)、在線編碼學(xué)校兼印度第二大教育公司W(wǎng)hiteHat Jr。
還有在2021年4月,Byju最大的一筆收購:斥資約9.5億美元收購了備考公司Aakash Education Services。據(jù)了解,在這幾筆收購中,Whitehat Jr.是最被投資人所支持收購的公司,而花費(fèi)最多的Aakash則被股東們強(qiáng)烈反對。對此R在近期的采訪中尤其指出了這一點(diǎn),因?yàn)楹笳咚坪跏荁yju 總數(shù)26筆收購中唯一出彩的項(xiàng)目,而Whitehat Jr.則是首批破產(chǎn)的收購公司之一。
關(guān)于Byju的瘋狂收購之舉,一名前核心團(tuán)隊(duì)成員曾透露過,公司的一些收購主要是為了轉(zhuǎn)移外界對不斷惡化的財(cái)務(wù)狀況的注意力,包括投資者的擔(dān)憂。
有人計(jì)算過,Byju在2021年和2022年兩年時(shí)間里共花了超過25億美元,收購了6家公司——有知名投資銀行家曾給出高達(dá)500億美元的估值。
2022年,對Byju來說是估值到達(dá)高峰的一年,也是大山將崩的一年。
這一年,公司的估值高達(dá)220億美元,但由于股東們不斷地減持和低價(jià)轉(zhuǎn)讓股份,Byju估值也開始持續(xù)暴跌,到2024年初暴跌至10億美元。在公司披露的2022年財(cái)報(bào)中,其核心在線教育業(yè)務(wù)的營業(yè)虧損達(dá)到240億印度盧比(約合2.9億美元)。到今天,R也不得不親口承認(rèn),自這家曾經(jīng)價(jià)值220億美元的公司開始出現(xiàn)危機(jī)以來,其核心業(yè)務(wù)目前已降至零。
他說:“目前,核心業(yè)務(wù)沒有收入?!?/p>
最大機(jī)構(gòu)投資人虧了近35億
自成立以來,Byju對外融資了超過50億美元的資金。但據(jù)了解,這些錢全都被拿來用作收購和宣傳上,公司則始終在虧損。
除了上文所提到的公司管理不善、12億美元貸款懸而未決之外,Byju還受到印度洗錢機(jī)構(gòu)執(zhí)法局的持續(xù)調(diào)查,該局指控Byju違反了該國的外匯法,金額高達(dá)11.2億美元。
此外,一例接著一例的突發(fā)事件頻頻發(fā)生。比如2023年Byju的三名主要董事會(huì)成員于6月突然高調(diào)離職,同月公司裁員超過1000名員工;2024年Byju的首席財(cái)務(wù)官Ajay Goel在不到七個(gè)月的時(shí)間里離開了這家公司等等,據(jù)說這些事直接導(dǎo)致公司本來有望的10億美元融資。
投資人中,以Prosus(Byju最大的外部投資人)為例,其持有9.6%的股份,Prosus在今年的季度報(bào)告中直接表示,“由于股票投資者的價(jià)值大幅下降”,其在這家初創(chuàng)公司的股份現(xiàn)在為零。
機(jī)構(gòu)首席信息官Ervin Tu在電話財(cái)報(bào)會(huì)議上表示,該公司對Byju的前景仍抱有希望,但改善這家印度公司的治理將是關(guān)鍵——Prosus去年就曾抱怨過Byju一直忽視它的建議,R稱特別股東大會(huì)“無效”,因?yàn)橹挥小吧贁?shù)精選股東”參加了投票。
根據(jù)Prosus的數(shù)據(jù),在Byju這一單case上,機(jī)構(gòu)虧損了4.93億美元,也就是超過人民幣34億元。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)者與投資人關(guān)系的話題,數(shù)不勝數(shù)。在Byju上,R嫌棄投資人與創(chuàng)業(yè)者只能同甘不能共苦,投資人則指責(zé)創(chuàng)業(yè)者過于武斷不聽建議。究竟誰的責(zé)任更大,估計(jì)很難說清。但只論事實(shí)的話,就很簡單了。
一家曾價(jià)值1500億的巨頭崩塌了,創(chuàng)業(yè)者不再是那個(gè)光鮮亮麗的創(chuàng)始人,投資人手上剩一張數(shù)額巨大且追繳無期的賬單。